الأموال لا تزال حذرة من التقليل فائقة ضيق النحاس السوق

الصورة: بلومبرغ/WALDO SWIEGERS

A التباطؤ في الصين تصنيع القطاع هو الصب باستمرار أكبر بظلاله النحاس السوق.

في البلاد مسؤول شراء مديري مؤشر (PMI) كان 49.2 في أكتوبر ، أسفل من 49.6 في سبتمبر والثاني مستقيم شهر انكماش. البيئة القيود ، الطاقة التقنين و أعلى أسعار المواد الخام هي الجمع كما قوية الفرامل على النشاط.

"المعادن لا يمكن تجاهل الصين التباطؤ ل أطول بكثير" كان لقب 1 نوفمبر البحوث ملاحظة من كابيتال الاقتصاد و احد أن يلتقط تزايد الشعور القلق حول النحاس سعر توقعات كما الطلب في العالم أكبر المستخدم يبرد.

الأموال ، ومع ذلك ، تظهر لا الميل من التقليل النحاس فقط بعد. و الذين يمكن اللوم لهم نظرا استمرار منخفضة تبادل الأسهم و المتطرفة انتشار ضيق في لندن السوق ؟

أكتوبر في الاضطراب ، التي شهدت لندن المعادن تبادل (LME) ثلاثة أشهر النحاس سعر سبايك إلى $10,452.50 طن ، امتص الصندوق المال في على الجانب طويلة.

المال مديري رفعت صريح طويل المواقع على CME النحاس السوق إلى خمس شهر عالية من 82,538 العقود جنبا إلى جنب مع سعر تتحرك.

أن الجماعي الثور الرهان كان تراجع إلى 77,317 العقود في الالتزامات الأخير من التجار (المهد) تقرير ، ولكن كان لا يزال المستغرب مرتفعة نظرا والثمن كان بالفعل انهار تحت $10,000 مستوى.

التقرير يلتقط المواقع في ختام الأعمال على أكتوبر 26 وأنه ممكن جدا كان هناك مزيد من تخفيض في الثور المراكز أنحاء الخلفي نهاية الأسبوع.

LME وسيط Marex ، على سبيل المثال ، ملاحظات الثقيلة الصندوق بيع في ختام شهر و الصندوق يقدر صافي طويلة في لندن السوق تراجع من 8% من الفائدة المفتوحة على أكتوبر 20 إلى فقط 1% يوم الجمعة.

ما حقا تبرز ، ومع ذلك ، هو غياب أي الطازجة قصيرة المواقع رغم النحاس اسقاط عودة إلى $9,500 طن و سواد الاقتصاد الكلي توقعات.

صريح قصيرة المراكز على CME عقد الآن مجموع فقط 29,721 العقود ، أقل قليلا في بداية أكتوبر.

مديري الصندوق يبدو سعيد لضبط بهم طويل المواقع كثمن gyrates ولكن تبقى loath للذهاب قصيرة.

لا يزال المضطرب

ما هو ردع لهم هو البرية backwardation لا تزال مستعرة في لندن السوق.

و LME في أكتوبر 19 تدخل في النحاس السوق لديه استعادة a مظاهر من أجل أقصر-مؤرخة الوقت ينتشر ، بالشكل المطلوب.

ولكن معيارا النقدية إلى ثلاثة أشهر انتشار يبقى backwardated للغاية. النقدية قسط في الاثنين انهيار كان $438 طن ، التي حتى أكتوبر في الفوضى كان أوسع هذا القرن.

الكامنة مشكلة يبقى مزمنة منخفضة تبادل الأسهم. لافتة سقي قسط ل تسليم المادية لديه أغرى المعادن في LME المستودعات ، ولكن مجموع الجدد من 21,075 طن منذ منتصف أكتوبر تم underwhelming.

الكورية الجنوبية ميناء بوسان تلقت 7,700 طن ، مع التوازن انتشار عبر سبعة مواقع في أوروبا وآسيا و الولايات المتحدة. غائبة هو نوع من الثقيلة وحدات التخزين التي قد تم المتوقع مع مثل تاريخيا عالية قسط لتبادل التسليم.

ما قد وصلت في العامين الماضيين أسابيع لم تعويض اليومية departures ، مع عنوان LME الأسهم الشكل انزلاق إلى 123,925 طن ، أدنى منذ اليوم الأول من يونيو.

أكثر بكثير ل قصيرة موقف حاملي ، كمية المتاحة حمولة في LME مستودع نظام لديه بناؤها فقط هامشي من أكتوبر متعددة العقد منخفضة من 14,150 طن إلى 31,675 طن.

التي هو شوطا طويلا من أي نوع من منطقة الراحة ، وهو لماذا الجزء الأمامي من الأمام منحنى قد يكون منظم في LME في التنظيمية الشعور كلمة ولكن لا يزال المضطرب للغاية.

جدا المضطرب ، يبدو ، ل الاقتصاد الكلي الدببة يجرؤ صريحة بهم المشاهدات.

النحاس تم اشتعلت بين تدهور الاقتصاد الكلي توقعات وقوة لها الخاصة مايكرو ديناميات لعدة أشهر.

طبيعة raid على LME الأسهم-ضخمة إلغاء المتاحة حمولة أنحاء النصف الأول من أكتوبر-يبقى جدل.

ولكن تجدر الإشارة إلى أن العالمية تبادل الأسهم ، تضم تلك في LME ، CME و شنغهاي الآجلة تبادل المستودعات ، يكون الساقطة للماضي شهرين.

أنها وقفت في التراكمية 232,550 طن في نهاية أكتوبر ، أسفل 30,000 طن منذ بداية 2021 وهبوطا تقريبا 150,000 طن من أكتوبر 2020.

شنغهاي الأسهم الآن مجموع أقل من 50,000 طن ، رغم واضح الضعف في مفتاح الاستخدام النهائي القطاعات مثل البناء.

و Yangshan النحاس قسط ، عن كثب شاهدت مؤشر من الصين استيراد الطلب ، انخفض بحدة من أكتوبر الذروة من $140 طن إلى $89 ، ولكن هذا لا يزال أعلى بكثير من يونيو الحوض الصغير من $21 ، يقترح استمر امدادات-سلسلة ضيق داخل السوق الصينية.

مجتمعة مع نظام واضح غياب أي الوافدين الكبيرة في LME على الرغم من الهدر backwardation ، السوق الأساسية البصريات لا تزال تبدو الصاعد.

مع لا علامة أي المخزون إعادة و لا علامة أي تبديد الكبرى من LME ضيق ، يبدو l